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汇评 美债波动与中国抛售共振，黄金短线面临多重利空

一、数据驱动：制造业与劳动力市场的信号分化周四公布的美国首次申请失业救济人数下降，推动两年期美债收益率一度刷新三周新低。但随后发布的ISM制造业PMI数据略高于预期（48.7，预期47.9），市场短线解读偏鹰，导致收益率回升超10个基点，美元指数则连涨三日，重返100关口上方。【美国4月ISM制造业PMI 图片来源:ZEROHEDGE】尽管PMI好于预期，但细项显示，制造业扩张仍面临结构性压力。受

汇评 金价徘徊在两周低点附近，静待非农公布

市场概述美国首次申请失业金数据后，两年期美债收益率再创三周新低，ISM制造业PMI数据后，两年期美债收益率一度拉升超10个基点。美元指数三连涨至近三周高位、重新站上100关口。金价受此影响回撤至两周低点，目前站稳反弹于3,230美元附近震荡。同时据高盛称，五一假期前夕，中国交易员抛售了近100万盎司黄金，几乎完全逆清空了上周买入的仓位，导致在岸总持仓较历史高点已回落5%。热点前瞻●国际油价涨2%，

汇评 經濟資料疲軟難敵美元韌性，非農將成黃金突破關鍵

本周黃金價格承壓下行，主要受避險需求減弱與美元維持堅挺影響。儘管近期美國經濟資料顯示勞動力市場降溫跡象日益明顯，黃金仍未能突破關鍵技術阻力，市場焦點正轉向即將公佈的非農就業報告（NFP），以研判美聯儲貨幣政策走向。一、經濟資料釋放放緩信號美國3月JOLTS職位空缺降至719.2萬人，遠低於預期750萬人，且低於所有經濟學家預測區間。儘管裁員數量下滑、招聘活動維持穩定，自願離職比例回升，反映出部分結

汇评 经济数据疲软难敌美元韧性，非农将成黄金突破关键

本周黄金价格承压下行，主要受避险需求减弱与美元维持坚挺影响。尽管近期美国经济数据显示劳动力市场降温迹象日益明显，黄金仍未能突破关键技术阻力，市场焦点正转向即将公布的非农就业报告（NFP），以研判美联储货币政策走向。一、经济数据释放放缓信号美国3月JOLTS职位空缺降至719.2万人，远低于预期750万人，且低于所有经济学家预测区间。尽管裁员数量下滑、招聘活动维持稳定，自愿离职比例回升，反映出部分结

汇评 经济疲软难压美元，金价反攻乏力

市场概述美国商务部长谈及部分关税谈判进展，声称有的已谈妥待批准，贸易协议的希望提振美股，美股涨幅扩大，三大美国股指刷新日高。标普六连涨，创三年来最长连涨日。另外美国经济数据均逊色，美债收益率创三周新低。美元指数反弹；关税谈判进展打压，黄金回落，盘中跌超1%；全球贸易战伤害需求前景，原油两连跌，收创逾两周新低，盘中一度跌3%。热点前瞻●美国3月JOLTS职位空缺创半年新低美国3月JOLTS职位空缺7

汇评 美元脆弱性持续支撑黄金中长期走势

昨日提到「美元脆弱性仍存」，若美元延续走软趋势，黄金将继续受益于避险需求，中长期支撑基础仍然稳固。周一美元全线下滑，进一步为金价提供支撑。现货黄金目前窄幅震荡，交投于3330美元/盎司附近。【多方因素】1.美元后续走势展望：结构性贬值压力加大预计关税政策对美国经济的负面影响将在5月中旬到6月初逐步显现。关税的广泛性与单边性将迫使美国企业与消费者成为价格接受者，若供应链与消费缺乏短期弹性，美元贬值压