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新闻 【MACRO 时势】关税绞杀通胀 VS 移民撕裂就业——美国经济陷入政策悖论陷阱

当特朗普政府的关税政策与移民限制同时作用于美国经济，一组看似矛盾的数据正在引发市场对经济真实健康状况的深层思考。5 月消费者物价指数（CPI）与就业市场的异动，本质上是政策干预下经济信号扭曲的缩影，而这一现象正让美联储的货币政策调控陷入前所未有的复杂局面。一、关税推升通胀压力：核心商品成为传导 “晴雨表” 北京时间 6 月 11 日（周三）即将公布的 5 月 CPI 数据，被经济学家视为检验关税政

汇评 【MACRO锐评】美债震荡、美联储政策博弈与全球央行黄金囤储：美元体系下的双重挑战

一、美国经济 “滞胀” 困局与政策当局的两难博弈2025 年上半年，美国经济深陷 “低增长、高通胀” 的滞胀阴影。国际货币基金组织（IMF）将其 GDP 增速从 2024 年的 2.8% 下调至 1.8%，OECD 进一步降至 1.6%。消费端数据全面恶化：5 月消费者信心指数跌至 50.8（2022 年 6 月以来最低），家庭可支配收入因关税冲击年均损失 1700-8100 美元，低收入群体受损

新闻 【MACRO 时势】传统 60/40 投资组合失效下的资产配置转向：黄金、原油与比特币的角力

传统股债组合的困境与替代资产的崛起近年来，专注于股票与债券配置的 60/40 传统投资组合在关税政策与经济不确定性冲击下逐渐失效。高盛指出，长期美国国债近期未能发挥对冲股市下行风险的作用，无论是四月关税升级引发的衰退担忧，还是五月财政可持续性忧虑导致的借贷成本飙升，美债均未体现避险价值。这一现象并非偶然，历史上通胀或大宗商品冲击时期，股债市场常同步下跌。为应对这一挑战，高盛建议长期投资者配置黄金与

汇评 【MACRO锐评】美联储维持利率稳定：在关税冲击下谨慎权衡通胀与失业风险

美联储官员在本周三一致同意维持利率稳定，并对关税引发的失业率和通胀率上升风险发出警告。这一决策反映了美联储在面对特朗普政府关税政策带来的复杂经济形势时的谨慎态度。本文将详细分析美联储的最新政策动向、市场反应以及未来可能的政策路径。美联储维持利率稳定背后的考量美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上强调，如果已宣布的关税大幅增长持续下去，可能会导致通胀上升、经济增长放缓和失业率上升。关税作为一种冲击，会降

新闻 【MACRO 时势】黄金牛市强势延续：美元走软与贸易协议前景下的金银分化

本周二，黄金市场继续上攻，现货黄金一度突破3385美元/盎司，日内涨幅达到1.5%；现货白银也向上触及33美元/盎司，日内上涨1.66%。在美元走软和贸易政策不确定性加剧的背景下，黄金作为避险资产的地位得到进一步强化。美元走软与贸易协议前景的双重推动美元兑其他主要货币汇率下跌，主要原因是市场对美国贸易协议进展的猜测。美国总统特朗普表示，政府可能在本周达成协议。投资者密切关注贸易和关税协议的范围与性

新闻 【MACRO锐评】金融市场的“黄金时刻”：贸易政策、经济数据与黄金价格的交响曲

近期，黄金市场在政策、经济数据等多重因素的交织作用下，呈现出复杂的格局。一方面，黄金价格在一定程度上保持稳定；另一方面，市场对黄金的未来走势充满了谨慎的乐观与潜在的不确定性。黄金市场稳定背后：政策与数据的双重影响周三，现货黄金价格延续窄幅震荡格局，跌破3310美元/盎司。市场对贸易政策的担忧有所缓解，限制了黄金的上行动能。与此同时，美国的贸易政策动作向市场释放了“降温”的信号。特朗普周二签署两项行