贸易摩擦导致5月非农就业数据疲弱 - 西太平洋银行

西太平洋银行外汇分析师Richard Franulovich称，全球贸易摩擦不断加剧是美国非农疲弱的主因，从各行业来看，与贸易关系不大的行业受到的影响甚至甚于直接受贸易影响的行业。

主要观点：

我们统计了直接受到全球贸易影响的四个行业 - 耐用品制造，非耐用品制造，批发贸易和运输/仓储。这四个行业将更为脆弱，目前来看占受到影响行业的一部分。

这四个行业中的每个行业5月就业增长疲弱。总体而言，5月份这些行业只增加10K就业岗位，处在均值30K以下。

其他行业似乎与外部贸易关系不大，但5月就业增长同样疲弱，5月份医疗保健，建筑等行业就业均出现放缓。

有可能这些行业就业增长疲弱的原因是受全球贸易环境恶化影响，自去年年未起打压市场信心，但目前难以确定。

美债收益率大幅下挫，美元回吐涨幅，美元两年期掉期息差处在+ 190bp，2018年11月初该水平处在+ 283bp峰值。从数十年的历史水平来看，美债收益率仍处在有吸引力的水平。