印度：远大的期望与现实 - 澳新银行

澳新银行(ANZ)分析师表示，印度的风险资产尚未达到极高水平，但近期的估值，尤其是股票和卢比的估值，仍与停滞不前的增长脱节。

考虑到未来的现金流，股价确实具有前瞻性。然而，问题是印度在可预见的未来增长不太可能上升到7%左右的潜在水平。

尽管最近的减税措施无疑对将印度置于具有竞争力的税收管辖权中起到了重要作用，但当经济增长受到总需求疲弱和金融体系断裂的阻碍时，这些措施将被证明是不够的。在土地和劳动力市场缺乏相应的结构性改革，也让人怀疑，税收改革的成果是否足以让印度迅速成为全球制造业中心。

相反，我们预计会出现更多类似的情况——对普遍增长预期的负面意外将持续下去，最有可能持续到2020年上半年。

随着外国投资组合流动的减少，印度股票的评级也随之下降，这可能会对印度内部收益率构成压力，但前提是基本国际收支状况恶化。与此同时，财政下滑将增加印度资产的风险溢价。