EC Markets | 金价连涨引发市场关注，避险情绪与地缘风险推动黄金上涨；原油承压，OPEC+增产与全球不确定性形成双重压力

黄金价格连续两日上涨，受避险需求、特朗普关税政策反复无常、地缘政治紧张等多重因素提振，接近两周高点。尽管美国服务业数据强劲压制了短期降息预期，但美联储即将召开的议息会议成为市场关键观察点。与此同时，国际原油价格小幅反弹但仍接近四年低点，OPEC+宣布增产计划、美国页岩油调整策略以及全球经济不确定性共同打压油市情绪。市场在不确定性中寻找方向，黄金吸引力增强，而油价则处于压力之下。

周二亚洲交易时段，现货黄金（XAU/USD）延续涨势，升至近两周高点3381-3382美元附近，连续第二日受到避险买盘提振。尽管全球贸易关系短期内有缓和迹象，但美国总统特朗普的贸易政策依然反复无常，令投资者对全球经济前景保持谨慎，黄金因此继续成为市场的关注焦点。

分析机构FTSE Russell指出，随着全球经济走向割裂，黄金重新确立其作为“中性货币资产”的地位。多资产研究总监Sayad Reteos Baronyan与分析师Alex Nae认为，在通胀上升与不确定性加剧的背景下，股债双市承压，黄金日益被视为多元化配置的重要工具。近期，特朗普突然宣布对海外电影征收100%关税，市场对全球贸易稳定性的信心再受打击，尽管有关重启谈判的消息频出，但并未明显缓解市场担忧。特朗普则声称“本周将达成部分协议”，但未透露具体对象，进一步放大不确定性。

地缘政治局势也在升温。乌克兰连续两夜对莫斯科展开无人机袭击，致使三大机场关闭；中东方面，美以联军空袭也门荷台达港，以回应胡塞武装对本·古里安国际机场的导弹攻击，这些事件持续提升黄金的避险价值。

从技术面来看，金价已成功突破3350美元阻力位（为近期调整行情的50%斐波那契回撤水平），下一关键目标为3385美元（61.8%回撤位）。若有效突破此位，或将进一步上探3400美元，甚至挑战3425美元的重要阻力区。一旦金价站稳3400美元，将有望推动其再次冲击3500美元大关。反之，下方支撑位于3350美元及3325美元，若跌破3300美元，恐引发技术性抛压，下探3275美元甚至3245美元区域，最终考验3200美元的短期低点。

市场高度关注即将召开的美联储利率决议。本周FOMC会议或为金价走势带来重要指引。尽管美国近期就业与服务业数据强劲，抑制了短期内降息的预期，但若美联储在会中释放年内降息信号，黄金有望获得进一步支撑。

美元指数周一下跌0.2%，使黄金对非美元货币持有者更具吸引力。Bannockburn Global Forex的Marc Chandler指出，由于市场担忧美国可能将在本周三宣布对半导体征税，投资者纷纷抛售美元兑亚洲货币，同时市场也预期美国可能在双边谈判中推动东亚货币升值。Monex USA的Juan Perez则强调，特朗普“坚持不放弃关税立场”对市场情绪影响巨大。

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，避险资金持续流入黄金市场，短期内金价料维持在3000美元上方。市场预计本次FOMC会议将维持利率不变，但由于特朗普的政策不确定性增强，此次会议可能是最后一次存在高度共识的“按兵不动”。

特朗普虽然表示不会提前解除美联储主席鲍威尔的职务，但再次呼吁降息，称鲍威尔是“死板的人”。投资者正关注鲍威尔本周三的讲话，以判断未来利率路径。当前政策利率区间仍维持在4.25%-4.50%，预计美联储将在此次会议上继续按兵不动。

年初以来，黄金作为对冲通胀与不确定性的工具表现优异，价格累计上涨超过26%，并多次创下历史新高。高盛指出，黄金表现将持续优于白银，但资金流动性强相关下，2025年黄金需求的恢复也可能带动白银反弹。

与此同时，美元在贸易政策冲击下受压。Perez指出，“市场动荡对美元伤害最大”，美国国债市场已开始体现出对美国经济依赖的疲弱信号。市场对美联储6月降息的预期已从一个月前的64%降至目前的37%。高盛与巴克莱均将降息预期推迟至7月。

美国服务业数据也释放出通胀上行信号。ISM报告显示，4月非制造业PMI从3月的50.8升至51.6，优于预期。原材料及服务价格上升至两年新高，反映出关税带来的成本上行压力。ISM调查中，多家企业表达了对政府支出缩减与关税政策的担忧，认为其“反复无常”，已经开始对业务造成冲击。

尽管美元跌幅缩窄，但黄金维持强势，尾盘进一步走高，显示出避险与逢低买盘的支撑。市场还需关注即将发布的美国3月贸易帐以及后续地缘政治与国际贸易进展。

在能源方面，国际原油价格周二小幅回升，但仍处于2021年2月以来的最低水平。布伦特原油上涨至每桶61.05美元，WTI原油升至57.93美元。此前，OPEC+宣布6月将进一步增产41.1万桶/日，连续第二个月提升产能，引发市场对供需失衡的担忧。

根据市场调查，OPEC+计划在4至6月期间合计增产96万桶/日，占2022年减产量的约44%。若执行不力，OPEC+可能在10月底前完全取消自愿减产措施。与此同时，美国钻石能源公司宣布下调2025年产量预期，反映出美国页岩油企业面临OPEC+政策与全球需求不确定性双重挑战。

财政部长斯科特·贝森特为特朗普的经济政策辩护，称其关税与减税组合将激发长期投资动力，并称美国金融体系具备“反脆弱性”，能适应短期波动。然而，市场并未完全买账。巴克莱银行已下调2025年布伦特油价预期至每桶70美元，2026年预期为62美元，指出油市“基本面挑战重重”。

从技术面看，WTI原油目前运行在关键支撑位57美元附近，若有效跌破，将面临进一步下探至55美元甚至更低的风险。尽管RSI接近超卖，存在反弹可能，但整体趋势依然偏空，后市仍需警惕下行风险。

当前市场正处于多重不确定性因素叠加的环境中，黄金凭借其避险属性和抗通胀特性，再度成为资本关注焦点，在技术面与基本面双重利好下有望进一步上涨。而原油市场则受制于OPEC+增产、美国产量调整及需求疲软，走势承压。随着美联储利率决议临近，投资者将密切关注其政策前瞻，为下阶段黄金与原油市场的方向定调。

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