PRCBroker：6月日银金融政策决定会议回顾

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■ 日本央行维持现行的国债购买减额方针，同时决定自2026年4月起放缓减额步伐

■ 植田总裁延续5月展望报告中的情势评估，表明将继续关注硬数据的动向

在6月16日至17日召开的日本央行金融政策决定会议上，政策利率维持在0.5%。由于在4月30日至5月1日的前次会议中已强调围绕美国关税政策的不确定性，并暗示短期内将继续采取慎重的加息立场，因此这一结果符合市场预期。会议声明中对经济和物价的评价几乎没有变化。

本次会议的焦点是对2026年3月前现行的国债购买减额计划进行中期评估，并公布2026年4月以后的方针。在超长期国债收益率自4月初以来波动幅度扩大的背景下，日银维持每季度减额4000亿日元的原有计划，同时决定自2026年4月至2027年3月，将减额步伐削减一半至2000亿日元。由于此前大规模的国债购买，截至2024年底，日银持有的长期国债占发行余额的比重已超过一半，达到52%。日银自2024年8月起开始减少国债购买，为恢复国债市场功能，有必要继续推进减持国债余额的措施。然而，若一次性大幅推进正常化，可能引发长期及超长期利率的上升，进而扰乱市场，因此此次决定采取减缓减额步伐，以维持未来国债市场的稳定。此外，在5月20日至21日召开的“债券市场参与者会议”会议纪要中显示，市场参与者也对在何种水平下停止减额措施抱有高度关注，但此次并未明确提出减额的最终目标。按计划推进的话，从减额开始前的2024年7月，国债购买金额为每月5.7万亿日元，到2027年1-3月将减少至每月2万亿日元左右，日银持有的国债预计将比减额开始前减少约16-17%。但此次并未提出2027年4月以后的国债购买方针，计划将在2026年6月的决定会议上再次进行中期评估与讨论。

在植田总裁的记者会上，尽管维持了加息方针，但同时强调了未来高度的不确定性，未明确追加加息的时点及条件。植田总裁延续了5月展望报告中的评估，表示此次并无重大变化。对于当前关税政策的影响及近期加息可能性的提问，他表示“想观察未来硬数据的变化”，并认为当前基调性的物价上涨率仍略低于2%，并未出现货币政策落后于形势（behind the curve）的风险。基于这些发言判断，日银的审慎态度可能在近期仍将持续。下一次加息仍被认为可能出现在10-12月期间。