PRCBroker：6月FOMC回顾

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■ 本次FOMC的决定大致符合市场预期，包括维持政策利率不变以及调整经济和物价展望等

■ 在主席新闻发布会上暗示未来降息步伐将放缓，维持不急于降息的立场

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）于6月17日至18日召开会议，公布的结果大致符合市场预期。政策利率方面，已连续第四次会议将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%。此外，季度更新的《经济预测摘要（SEP）》（以下预测均指与会者的中值）中，2025年与2026年的实际GDP增长率预测被下调，失业率与通胀率（PCE平减指数）预测则被上调。这些预测调整反映了5月FOMC声明中所指出的风险上升，因此金融市场对此的反应较为有限。值得注意的是，本次声明中删除了有关失业率和通胀率上升风险的表述，并将对经济前景的不确定性评价从“仍高”调整为“虽已下降但仍处于高位”。

此次会议中令人印象深刻的是，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上对关税影响下的物价上涨表示警惕，以及2025年政策利率预测存在分歧。前者方面，鲍威尔明确指出今夏物价可能上涨，且不认为其会在之后明显回落。这被金融市场解读为美联储对降息仍持谨慎态度。后者方面，尽管政策利率中值维持在3月预测的3.9%，但FOMC成员中有7人预计年内不会降息，另有8人预计年内会降息50个基点，显示出成员间意见分歧。同时，2026年和2027年的政策利率预测被上调至3.6%和3.4%（3月时为3.4%和3.1%），因此市场对未来降息节奏放缓产生了更强预期。

总体来看，目前美联储仍维持不急于进行下一次降息的立场。其依据包括：声明中提到经济前景不确定性有所下降；SEP中的经济与物价预测显示到2027年仍预期持续改善；鲍威尔在记者会上表示，目前仍处于需要更多数据支持以评估政策调整阶段等因素。另一方面，SEP中2025年实际GDP增长预测被下调，表明关税政策对美国经济的不利影响可能逐步显现。预计美联储将在7月FOMC会议上继续维持政策利率不变，同时观察拜登政府的关税政策对物价与劳动力市场的影响。不过，在8月下旬举行的杰克逊霍尔年会之后，9月再次启动降息的可能性并未被完全否定。接下来，美国关于物价和劳动力市场的经济数据将受到更高关注。