DBG Markets盾博:2025年10月15日市场报告

鸽派美联储遭遇脆弱贸易局势；黄金坚守$4100，股市或承压

中美贸易展望：缓解性反弹，但基础脆弱

继上周美国总统唐纳德·特朗普威胁在11月对中国进口商品征收100%关税引发冲击后，市场情绪在过去两个交易日趋于稳定。周末期间，特朗普放缓了语气，称“一切都会好起来的”，这在风险资产中引发了短暂的缓解性反弹。

然而，潜在的贸易关系依然紧张。双方宣布的互征港口费措施表明了水面下摩擦的早期迹象。

鲍威尔讲话：宽松倾向的鸽派信号

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在昨晚的最新讲话中，强烈重申了美联储的宽松倾向，同时也暗示将对未来降息的步伐采取更谨慎的态度。

1. 就业风险优先 — 鸽派信号

鲍威尔对劳动力市场发出了明确警告，称招聘放缓对美国经济构成了日益增长的风险。鲍威尔表示：“就业的下行风险上升，已改变了我们对风险平衡的评估。”

他强调，“不太活跃和较为疲软的劳动力市场”增加了就业的下行风险。他的言论有效地强化了进一步降息的预期——市场现在普遍预期在年底前（10月和12月会议）至少还有两次额外的降息。

2. 通胀与关税 — 政策权衡

鲍威尔承认，政府的关税措施导致通胀数据走高，但他强调，排除关税之外，“没有更广泛的通胀压力”。他强调了在支持劳动力市场和控制通胀之间微妙的平衡：“在平衡我们的就业和通胀目标时，政策没有无风险的路径。”

这表明美联储的优先事项正更坚定地转向支持就业，而不是积极应对关税驱动的通胀。

美国股指：缓解性反弹面临关键阻力

本周伊始，在美国股票市场中，以科技和非必需消费品板块领涨，市场出现反弹。纳斯达克综合指数涨幅最大，其次是标普500指数和道琼斯工业平均指数。

然而，由于美国政府关门导致关键经济数据延迟，且贸易紧张局势仍未解决，反弹依然脆弱。谈判陷入僵局或美联储预期发生转变，都可能引发新的波动。

US500，H4图表

标普500指数（US500）在从6700–6760的历史高点区域急剧下跌后，技术前景依然不明朗。近期跌破上升楔形形态的走势证实了结构性转变，暗示该指数可能在更广泛的趋势中经历短期看跌修正。

关键阻力区： 6700–6760区域仍然是即时且最关键的上方阻力。持续承压低于该区域将确认看跌转向，在可预见的未来保持修正倾向。突破该区间对于重建看涨势头至关重要。

UT100，H4图表

纳斯达克100指数（UT100）正展现出与标普500相似的形态，近期价格走势暗示可能形成反转。

关键技术枢轴： 24800点是需要关注的关键阻力位。持续承压低于24800将验证看跌形态，否认近期的看涨动能，并可能为纳斯达克100指数的更深回调打开通道。

美国股市展望：尽管潜在的短期看跌技术形态形成，但美国股市的更广泛前景仍保持结构性看涨。然而，近期中美贸易紧张局势的升级构成了最重大的下行风险。实际上，股市的短期走向现在很大程度上取决于贸易前景。

黄金：避险需求仍在发挥作用

由于贸易不确定性、谨慎的政策信号以及政府持续关门导致缺乏新的经济数据，黄金仍然受到良好支撑。该贵金属在昨晚从纪录高点急剧回落后，仍坚定地保持在$4,100上方，表明尽管近期出现波动，买家仍牢牢控制着局面。

XAU/USD，M30图表

从技术角度来看，即时支撑区位于$4,100至$4,140之间，该区域迄今为止遏制了回调。下一个关键阻力与$4,185斐波那契扩展位对齐，随后是$4,200这一主要心理障碍。

只要黄金守住其当前支撑位，更广泛的看涨结构就保持不变，很有可能再次测试$4,200水平。

话虽如此，如果风险情绪暂时稳定，或者在近期强劲反弹后买盘动能放缓，短期盘整不能排除。不过，在这一点上，任何回调都更可能是技术性的，而非趋势的更广泛改变。

每日展望

市场情绪保持谨慎，并受头条新闻驱动。虽然特朗普的温和言论引发了短期缓解性反弹，但潜在的中美贸易关系依然脆弱，互征港口费措施凸显了持续的摩擦。

美联储主席鲍威尔的鸽派语气强化了进一步宽松的预期，但他对就业风险高于通胀风险的强调，也表明了一种更审慎的策略。这种贸易不确定性和政策谨慎性的结合，继续巩固了避险需求。

美国股市短期内可能会扩大反弹，但面临关键阻力位，如果贸易谈判停滞或美联储预期发生变化，反弹很容易受挫。黄金坚定地保持在$4,100上方，看涨势头完好无损，使其在仍然脆弱的风险环境中成为主要受益者。