ZFX山海证券：金价收复4000关口，回调或已结束？

周一（11月10日）亚市早盘，现货黄金守住上周五涨势，一度涨至4010美元/盎司上方，较上周五收盘价4001.27美元/盎司上涨约0.2%。上周五金价上涨0.6%，成功收复4000整数关口。市场人士指出，美元指数的意外走软成为首要推手。其次，美国停摆的不确定性如阴霾般笼罩市场，显著提升了黄金的避险属性。而华尔街股指即将录得大幅周度跌幅，进一步放大了这一效应。

一、支撑金价收复4000关口的4大要素

1、美元指数意外走软

上周五美元指数收报99.55，较前一交易日下跌0.15%，盘中曾创下一周新低至99.40。这一跌势直接降低了黄金的相对成本，让欧元区、日元区等非美元持有者更容易入手黄金，推动金价反弹。美元疲软的背后，是美国经济数据的不确定性以及美联储政策预期的微妙变化。成本削减和人工智能采用导致裁员激增，进一步削弱了美元的支撑基础。

2、美国停摆持续

当地时间11月9日，美国历史上持续时间最长的联邦政府“停摆”进入第40天，其影响持续蔓延。数十万联邦雇员被迫休假，食品券项目资金即将枯竭，政治僵局正演变为经济灾难。数百万美国人的工作和生活深受影响，两党仍在相互推诿。美众议院议长直言对两党谈判前景不太乐观。

3、美国科技股遭遇“最惨一周”

上周，以科技股为主的纳斯达克综合指数累计下跌3%，创下自4月份以来最差的单周表现。其中，八家与AI关联最密切的头部公司市值合计蒸发约8000亿美元（约合人民币56980亿元），整个与AI相关的美国公司市值自上周五以来损失接近1万亿美元。投资者对人工智能股票涨势可持续性的担忧情绪升温，推动资金从风险资产重新转向黄金这一传统避险天堂。

4、地缘火药桶重燃

俄乌、以巴、胡塞多线紧张，避险需求再度飙升。俄媒报道，俄罗斯军队即将“解放”乌克兰哈尔科夫州的库皮扬斯克市。在中东战场，以色列军队再次袭击加沙地带多地，造成1人死亡、5人受伤。此外，也门胡塞武装警告，若加沙当前停火协议破裂，将恢复对以色列的袭击，并重新禁止以色列船只在红海与阿拉伯海航行。

二、黄金未来走势预测

1、短期走势（2025-2026年）

2025年金价预计在2900-3200美元/盎司波动，部分机构如高盛、澳新银行预测可能突破4000-4200美元。‌2026年主流机构预测区间为4500-5055美元。‌美联储降息预期、地缘政治风险（如中东局势）以及央行持续购金（2024年创下4975吨历史记录）是主要支撑‌。但需警惕美元走强或美联储政策突变带来的短期波动。

2、中长期走势（2027-2030年）

2027年金价可能冲高至5500美元，但2028年后若央行购金放缓，或回落至2500-2700美元‌。长期看，2030年机构预测均价约4780美元，极端情况下（如美元信用危机）可能达6800美元‌。开采技术突破（成本降至800美元以下）或工业需求变化可能影响金价。‌