RG 资讯 | 分析师：铜价上涨远未结束，人工智能需求仍在攀升助推

铜价虽已从7月创下的历史高点回落，但分析人士普遍认为，这轮上涨远未结束。

随着人工智能（AI）数据中心、电力基础设施和制造业需求持续攀升，全球铜供应正面临长期结构性短缺，铜价或将再度走高。

市场策略师约翰·卡鲁索（John Caruso）直言：“铜是一颗即将引爆的价格定时炸弹。”他指出，未来十年全球铜需求预计每年增加约100万吨，而供应增长明显滞后，“出现长期供给缺口的可能性极高”。

尽管特朗普政府近期削减了数十亿美元的清洁能源项目资金、放缓能源转型步伐，但全球绿色能源趋势并未逆转。尤其是AI数据中心的爆发式建设带来庞大的电力需求，正成为推动铜消费的新引擎。

Mount Lucas Management联席首席投资官大卫·阿斯佩尔（David Aspell）表示：“从经济活动来看，支撑铜需求的力量依旧强劲，尤其是AI基础设施与数据中心建设，这一需求预计将在较长时间内保持高位。”

根据美国能源部与加州劳伦斯伯克利国家实验室2024年发布的报告，2023年美国数据中心耗电量已占全国总电力消费的约4.4%，预计到2028年将上升至6.7%至12%。

卡鲁索指出：“AI数据中心的用电需求可能在本十年内翻倍，而AI基础设施的资本投入仍在快速扩大，没有任何放缓迹象。”

国际能源署（IEA）预计，到2035年全球铜供应将出现约30%的缺口，原因在于矿业开发难度加大以及电气化设备需求急剧上升。

FactSet数据显示，美国铜期货价格今年最高上涨达44.5%，7月24日盘中触及每磅5.959美元的历史新高；伦敦金属交易所铜价则在10月29日创下每吨11,200美元的纪录。

年初市场一度预计特朗普政府将对精炼铜征收进口关税，导致纽约商品交易所（CME）铜价高于伦敦市场（LME）。阿斯佩尔解释称：“当关税传闻出现时，CME铜价率先反映潜在风险，进口商为了在关税生效前提前囤货，愿意支付溢价。”

然而，当政府最终仅对“加工铜”而非“精炼铜”征税时，CME铜价迅速回落，目前较高点下跌约15%。

BCA Research商品与能源首席策略师鲁卡娅·易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）指出，虽然精炼铜暂获豁免，但“未来仍可能被重新纳入征税范围”。

该政策将在2026年夏季重新审议。在此之前，美国铜价再次高于伦敦市场水平，显示市场仍在积极备货。她认为，全球铜市将持续“错位”，这种不确定性将在未来一年内限制铜价的下行空间。

目前，特朗普政府优先推动能源独立，鼓励石油与煤炭等传统能源开发，这可能在一定程度上削弱清洁能源相关铜需求。然而，卡鲁索强调，“真正的主线是由AI引发的电力革命”。

随着AI基础设施的扩建、电缆及散热设备需求迅猛增长，铜正成为AI产业链中不可或缺的“血管”。卡鲁索总结道：“AI竞争仍处于早期阶段，铜价的上升潜力依然巨大。”