RG 资讯 | 黄金、股市、加密市场三市齐跌，为何黄金不再避险？

近期，黄金与美国股市同步下跌，暗示市场或正面临更棘手的局面——尤其当这意味着投资者甚至找不到传统意义上的“安全资产”时。

上周五，国际金价盘中一度重挫逾3%，创下周内低点；同时，标普500指数一度暴跌1.3%，比特币跌破9.5万美元关口。就在前一天，三者已集体收跌。

期货经纪公司 Altavest 联合创始人迈克尔·阿姆布鲁斯特表示，短期内，在投资者需求转向流动性的情况下，黄金可能会与其他风险资产出现同步波动。

上周五尾盘，标普500指数一度转涨但最终仍小幅收跌，而比特币与黄金全天下行。美股当日的震荡紧随此前一天的大幅下跌，使其面临11月录得久违的月度回落。科技股疲软和对经济前景的担忧持续拖累大盘表现。

随着传奇投资者迈克尔·伯里做空 Palantir，市场对人工智能板块泡沫的担忧再次升温。黄金平台 BullionVault 研究主管阿德里安·阿什表示，若 AI 板块抛售延续，那么至少在短期内，寄望用黄金对冲科技股风险的投资者可能仍会失望。

阿什指出，相关性问题至关重要。黄金被视为避险资产，通常受益于避险需求，而从长期来看，黄金与股市并无显著相关性。然而当两者呈正相关时，投资者可能会在股市亏损时抛售黄金以筹集现金弥补亏空。

根据道琼斯市场数据的分析，最活跃黄金期货与标普500指数的21日滚动相关性在上周五录得0.22的轻微正相关。从10月至今，这一读数整体维持温和正相关。

阿什表示，今年以来两者的月度滚动相关性时而正、时而负，但全年平均几乎为零，意味着长期看它们之间不存在固定关联。

他解释道，数值为1.0表示完全同步，数值为-1.0表示完全反向，而接近零说明两者在该阶段几乎无日常联系。不过，这一看似中性的平均值掩盖了期间出现过的强正相关与强负相关。

阿什补充说，在“真正的危机”里，各类资产的相关性往往都会趋向1.0，因为投资者需要通过抛售盈利较好的资产来弥补其他资产的损失。

这也是为什么黄金在2008年金融危机最剧烈阶段下跌、在2020年疫情初期恐慌中也快速走弱的原因。

但随后黄金作为金融保险的价值便会显现：其往往比股市更早触底、反弹力度更强，并继续其长期上行趋势，从而减轻投资组合的整体损失。

阿什表示，尽管没有任何策略能保证绝对安全，但跨越短期噪音、保持多元化配置仍然是明智做法。