PRCBroker：日本：根据众议院选举结果梳理金融市场的反应

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■ 如果众议院选举后高市首相的政权基础得到巩固，市场对“高市交易”的预期可能增强

■ 若高市政权充分顾及财政不安加剧的问题，“高市交易”的势头也可能被削弱

众议院选举已于1月27日公示，并将于2月8日进行投票和计票。多家媒体开展的选情调查显示，自民党有望取得单独过半数席位，整体来看执政党处于优势地位。不过，从解散众议院到投开票的时间仅有16天，创下战后最短纪录；同时，立宪民主党与公明党组建“中道改革联盟”等情况，使本次选举被视为一场充满异常因素的选举。在选情存在不透明性的情况下，日本金融市场很可能在未充分消化选举结果相关预期的状态下迎来投开票。预计在本次众议院选举中，执政党（自民党与日本维新会）以及自民党本身的议席数，将影响政权基础的稳定程度，进而引发不同的金融市场反应。以下对相关情形进行整理。

（1）若执政党取得“绝对稳定多数”（即在独占所有常任委员会委员长职位的同时确保过半数席位，共261席），或自民党实现单独过半数（233席）等大胜局面，高市政权的执政基础将得到强化，市场对财政扩张政策落地的预期将上升，预计出现股市上涨、利率上升以及日元贬值。

（2）若执政党确保“稳定多数”（即能够推出常任委员会委员长、国会运作顺畅所需的议席数，243席），并取得胜利，政权基础将趋于稳定，金融市场反应大体与（1）相同，但反应强度相对较弱。

（3）若执政党仅勉强确保过半数、以微弱优势获胜，政权基础的不稳定感将持续。股价在短期内可能呈现胶着状态；同时，由于需要接纳联合执政伙伴或在野党的财政扩张型政策，预计利率将上升，日元面临贬值压力。需要注意的是，在（1）至（3）的情形下，鉴于此前日本国债收益率上升向美国传导并遭到美国财政部表达不满，高市政权可能更加重视防范财政不安加剧，从而使上述金融市场反应受到一定程度的抑制。

（4）若执政党未能取得过半数席位，高市内阁将下台。在政治不确定性加剧的背景下，财政不安情绪将升温，预计将出现股市大幅下跌、利率上升以及日元显著贬值。不过，结合目前的选情判断，该情形仍应被视为风险情景。