FXTRADING 经济数据汇总（亚太区02/03）全球经济动态与货币政策展望：美国制造业反弹，日本制造业复苏，欧元区制造业修复迟缓与英国制造业改善

美国制造业重回扩张区间

美国1 月份 ISM 制造业指数大幅跃升并重新站上荣枯线之上，结束了此前持续近一年的收缩状态。这一变化并非边际改善，而更像是制造业活动在多项分项指标同步修复后出现的阶段性反弹，显示企业生产节奏正在加快，需求端的回暖开始向实体层面传导。

从结构上看，生产活动显著升温，新订单扩张幅度尤为突出，反映出终端需求回补与库存周期调整可能正在叠加发生。就业指标虽仍未完全脱离收缩区间，但下行压力已有所缓解，显示企业在用工决策上趋于谨慎而非悲观。价格相关指标小幅抬升，整体仍处于可控区间。FXTRADING分析认为，美国制造业的快速修复强化了年初经济动能回升的判断，其对增长的支撑更多来自需求端回暖而非成本推动，这有助于降低“再通胀失控”的政策风险，但也意味着市场需要重新评估此前对制造业低迷的定价假设。

日本制造业恢复扩张

日本制造业在年初实现了久违的扩张，采购经理人指数回升至荣枯线之上，标志着经营环境出现实质性改善。这一变化不仅结束了此前的低迷状态，也成为近两年中最为明显的一次反弹，初步显示制造业周期可能正在由底部向上切换。

另一方面，原材料与输入价格的上行，与日元阶段性走弱密切相关，部分企业已开始将成本向下游传导。若汇率与大宗商品价格继续对成本形成挤压，可能对利润率和复苏持续性构成约束。FXTRADING分析认为，日本制造业已初步走出低谷，但复苏仍处在早期阶段，其可持续性在很大程度上取决于汇率走势与成本传导是否保持温和，这将成为后续政策与市场评估的关键变量。

欧元区制造业修复缓慢

欧元区制造业在年初延续温和改善趋势，整体 PMI 小幅回升，但仍未摆脱收缩区间。这表明复苏进程依然偏慢，更多体现为下行压力缓解，而非全面转强。订单收缩幅度有所收窄，企业对未来的信心略有改善，显示最悲观阶段可能已经过去，但修复基础仍然脆弱。

从成员国表现来看，区域分化依旧显著。部分经济体制造业活动出现明显改善，甚至重新进入扩张区间，而核心经济体虽有企稳迹象，但恢复力度有限。与此同时，也有国家制造业继续承压，前期相对稳健的经济体开始出现回落。这种不均衡状态，使欧元区整体复苏缺乏一致性，也增加了政策协调的难度。FXTRADING分析认为，欧元区制造业正处于止跌未稳的阶段，区域分化和成本约束使其难以形成统一的上行动能，短期内更可能维持低速修复而非快速反弹。

英国制造业表现亮眼

英国制造业在年初展现出相对突出的韧性，PMI 升至阶段性高位，显示生产活动和需求端同步改善。在外部环境仍具不确定性的背景下，这一表现为经济开局提供了较为积极的信号，反映出企业对订单与市场前景的判断正在好转。

不过，最低工资调整、用工成本上升以及原材料价格上涨，共同对企业利润空间形成挤压。若成本压力持续向终端传导，可能对后续扩张节奏构成制约。FXTRADING分析认为，英国制造业已显现出相对领先的修复态势，但其可持续性取决于成本上行是否可控，未来增长与通胀之间的再平衡将成为市场关注的焦点。