FXCG - 随着斯塔默危机加剧，对冲基金押注英镑贬值

由于英国首相基尔·斯塔默的未来悬而未决，对冲基金押注英镑将进一步走弱。

周一，英镑兑欧元下跌0.5%，至0.8725，创1月22日以来新低。此前，英国首相斯塔默的幕僚长因不满彼得·曼德尔森被任命为驻美大使一事于周日辞职，英国政治危机进一步加剧。上周，由于市场担忧首相的权力掌控能力，以及英国央行险些通过降息决议，英镑已承压。

政治不确定性再度加剧，拖累英国国债开盘走低。英国10年期国债收益率上涨3个基点至4.55%，接近去年11月以来的最高水平。

与11月预算案公布期间的价格走势类似，期权交易员更倾向于将欧元视为集中应对英国特有风险的最佳工具。与预期英镑兑欧元未来一个月下跌相比，预期英镑兑欧元下跌的期权溢价在上周飙升至11月下旬以来的最高水平，也是7月以来的最大涨幅。

根据存托信托与结算公司（The Depository Trust and Clearing Corp.）的数据，2月5日欧元兑英镑期权的交易量达到2019年以来的最高水平。如果英镑兑欧元走弱，看涨期权的交易量将上涨；而如果英镑兑欧元走强，看跌期权的交易量将上涨50%。

法国兴业银行全球外汇期权交易主管托马斯·比罗表示，对冲基金流入欧元/英镑的资金“仍然是单向流动，买盘强劲”，他指的是2月5日市场波动后对看涨期权的需求。“受全球美元走强和对地缘政治新闻高度敏感的影响，英镑的交易波动性与新兴市场类似。”

最新事态发展对英镑而言无疑是雪上加霜，此前英镑去年对欧元已贬值超过5%。高盛集团的策略师预计，未来12个月英镑对欧元将贬值6%，而野村控股则预计到4月底将下跌3%。

据加拿大皇家银行资本市场称，鉴于斯塔默作为英国领导人的地位越来越不稳定，在英国央行做出决定之前，英镑就已经面临压力。

“尤其值得注意的是，我们看到市场对欧元/英镑上涨的需求，”加拿大皇家银行（RBC）驻伦敦外汇期权交易主管杰米·桑德斯表示。他补充说，这种需求导致该货币对的隐含波动率（衡量预期价格波动的指标）大幅上涨。

预计未来一个月的波动性将达到去年12月以来的最高水平。在低概率结构中，DTCC数据显示，市场明显倾向于买入欧元兑英镑的上涨敞口，这表明市场认为尾部风险偏向于英镑进一步走弱。

尽管市场对5月7日英国地方选举的关注度很高，但4月份的合约交易更为活跃。这很可能是选前对冲或提前建仓的表现。对行权价高于0.90的期权的需求（该水平上次出现是在2022年），约占上个月看涨期权交易量的15%，以及6月之后到期期权总交易量的约50%。

荷兰合作银行外汇策略师简·弗利认为，假设美元避免再次大幅抛售，欧元兑英镑在年中可能小幅走高，而英镑兑美元汇率则可能走低。她补充说，此前预计斯塔默将在5月份的地方选举后面临领导权挑战，但现在这种情况可能会提前发生。

“如果下一任首相很可能来自工党左翼，那么市场将对英国政治局势的动荡保持高度警惕，”弗利说。