FXCG - Alphabet计划发行自互联网泡沫时代以来科技界首支百年期债券

Alphabet 公司计划发行一种非常罕见的 100 年期债券，作为其巨额债务发行的一部分。这是自 20 世纪 90 年代末以来，科技公司首次发行如此长期的债务。

据一位知情人士透露，这笔100年期债券将以英镑计价，同时还将发行另外四笔英镑债券。这位要求匿名的知情人士补充说，这笔交易是Alphabet首次发行英镑债券，最早可能在明天定价。

据数据显示，这是自摩托罗拉1997年发行此类债券以来，科技公司首次发行如此超长期限的债券。百年期债券市场主要由政府和大学等机构主导。对于企业而言，潜在的收购、过时的商业模式以及技术更新换代等因素使得此类交易极为罕见。

不过，考虑到科技公司为了在人工智能能力建设竞赛中保持领先地位需要筹集巨额债务，即使是极其罕见的交易也正在卷土重来。

KBRA欧洲宏观策略师戈登·克尔表示：“他们希望吸引所有类型的投资者，从结构性融资投资者到超长期投资者。”他还指出，百年期债券的主要买家将是保险公司和养老基金，“承销商很可能并非债券到期时的受益者。”

不过，根据数据，除政府发行机构外，此前只有法国电力公司、牛津大学和惠康信托基金会发行过以该货币计价的 100 年期债券。

这些债券全部发行于2021年，而根据彭博指数，当年英镑高等级债券收益率跌至历史最低水平。由于它们的久期非常长（交易员用语，指价格对利率变化的敏感度），所有这些债券的标价都远低于面值。

根据数据，这三只债券中票面利率最低的是惠康信托基金发行的债券，票面利率为每英镑44.6便士。债券价格与收益率呈反向关系。

并非所有超长期债券都能存活下来。陷入困境的零售商JC Penney公司在发行百年债券仅仅23年后，于2020年申请破产。

Alphabet 宣布发行百年期债券的同时，还将在美国美元市场分多期发行债券。这家科技巨头此前已启动一项七期债券交易的营销活动，预计将于今日晚些时候定价。据另一位知情人士透露，该公司还计划发行瑞士法郎债券。

Alphabet 上一次进入美国债券市场是在去年 11 月，当时该公司通过一笔约 900 亿美元的交易筹集了 175 亿美元。作为该交易的一部分，该公司发行了一笔 50 年期债券——据彭博社汇编的数据显示，这是去年以美元计价的期限最长的科技公司债券——该债券在二级市场的交易已趋紧。该公司当时还在欧洲发行了 65 亿欧元（约合 77 亿美元）的债券。

就在Alphabet宣布今年资本支出将高达1850亿美元（是去年的两倍）以资助其在人工智能领域的雄心壮志不到一周后，这项巨额债务交易就达成了。

包括 Meta Platforms Inc. 和微软公司在内的其他科技公司也宣布了 2026 年的巨额支出计划，而摩根士丹利预计，被称为超大规模数据中心的巨型云计算公司今年的借款额将达到 4000 亿美元，高于 2025 年的 1650 亿美元。

不过，发行百年期债券可能仍将是罕见之举。

KBRA的克尔表示：“很难说这种情况是否会变得普遍。即使在国债市场，这种情况也并不常见。”