ETO Markets｜沃什冲击重塑流动性预期：贵金属流动性崩塌，美元定价权上移

1 月 30 日，全球市场遭遇突发性的“沃什冲击”。在美联储人事预期扰动下，市场迅速重估货币政策路径与流动性前景，贵金属出现历史级单日下挫，美元显著走强，多类资产同步承压，风险溢价快速回吐。

沃什曾于 2006–2011 年担任美联储理事，以通胀鹰派立场著称。尽管其近期言论转向支持更快降息，但对缩减资产负债表的坚持，使市场重新评估中期流动性。在美联储刚刚启动短债购买、试图缓解隔夜市场压力的背景下，任何逆转方向的预期，都将引起市场恐慌。

ETO Markets 结合价格行为与跨资产联动，回顾本轮冲击中黄金、白银及权益市场的定价变化。

加密货币：高波动资产先行出清

加密资产作为高波动、高杠杆品种，率先承受去风险压力，价格调整明显快于传统风险资产。

1 月 29 日，比特币跌破 85,000 美元关口，单日跌幅超过 5%，以太坊等主流加密资产同步下挫，24 小时内爆仓人数超过 22 万人，爆仓金额约 100 亿美元。

进入 1 月 30 日，比特币跌势延续，24 小时跌幅扩大至 6.28%，强制平仓规模进一步放大，爆仓人数升至逾 27 万人，爆仓总金额约 120 亿美元。

贵金属：流动性预期反转，杠杆集中出清

受“沃什冲击”影响，贵金属 1 月 30 日出现历史级别下跌。

现货黄金盘中最大跌幅超过 12%，一度跌破 4700 美元关口，收盘下跌 9.25%，报 4880.03 美元/盎司；白银波动更为剧烈，现货白银盘中一度跌破 75 美元，单日最大跌幅超 35%，引发踩踏。

由于白银在此前行情中承担了更高的趋势与杠杆属性，当流动性假设被质疑时，其定价回撤幅度显著放大。

美股：受贵金属波动影响，但冲击整体可控

贵金属剧烈波动对美股虽形成外溢影响，但并未引发系统性抛售。

冲击当日，美股三大指数集体收跌，道指下跌 0.36%，标普 500 指数下跌 0.43%，纳指下跌 0.94%。相比之下，欧洲主要股指逆势上涨，德国 DAX、法国 CAC40 与英国富时 100 指数均录得小幅涨幅。

权益市场的反应更偏向风险再定价与板块调整，而非对增长前景的系统性否定。

原油：情绪冲击受控，未出现趋势性破位。

原油更多受到风险情绪外溢影响，定价并未出现基本面层面的系统性重估。

1 月 30 日，国际油价整体维持窄幅波动。WTI 原油近月合约下跌 0.32%，报 65.51 美元/桶；布伦特原油近月合约微跌 0.03%，报 70.69 美元/桶。

相较金银等高波动资产，原油价格反应明显克制，未出现趋势性破位。

美元指数：流动性预期上修，定价权集中回收

在贵金属出现极端回撤的同时，美元指数显著走强，全天上涨 0.73%，纽约汇市尾市收于 96.989。美元对主要货币全面走高，美元兑日元升至 154.56，兑瑞士法郎、加元及瑞典克朗均录得明显升值。

沃什冲击引发的核心变化在于市场对美联储流动性路径的重新评估，美元在这一过程中迅速成为跨资产再定价的主要锚点。

市值蒸发的宏观量级

从市值尺度看，本轮贵金属暴跌的量级极具冲击力。

约 3.5 万亿美元的市值蒸发，已超过法国、意大利、加拿大等主要经济体一年的 GDP，接近德国经济体量的七成。若视作一个“经济体”，其规模可位列全球第七。

这一规模约占美股总市值的 5%，相当于一个大型板块的整体消失，也接近英国股市总市值的九成。其体量甚至超过全球前十大富豪财富总和。

流动性假设再校准

整体来看，“沃什冲击”并非基本面突变，而是一次围绕货币政策工具与流动性路径的集中再定价。贵金属与加密资产率先经历流动性与杠杆出清，美元在波动中回收定价权，资产分化特征随之放大。

ETO Markets 将持续以跨资产框架跟踪政策预期、流动性条件与价格联动，协助投资者在高波动环境中识别关键定价变化。

免责声明：

本文所载信息仅供参考，不构成任何投资建议、要约或招揽。我们不对信息的准确性、完整性或时效性做出保证，对于因依赖此信息而造成的任何损失不承担责任。