PRCBroker：3月南非央行、墨西哥央行前瞻

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■ 南非央行与墨西哥央行预计将分别把政策利率维持在6.75%和7.00%不变

■ 在考虑原油进口国（南非）与产油国（墨西哥）差异的基础上，有必要研判其货币政策立场

3月16日至19日期间，澳大利亚央行（RBA）、美联储（FRB）、日本银行（BOJ）、欧洲央行（ECB）等主要发达经济体央行召开了货币政策会议。除RBA外，其余央行均决定维持政策利率不变，并对油价上涨表达了警惕。26日（当地时间），南非央行（SARB）与墨西哥央行（Banxico）也将公布货币政策会议结果，预计与主要发达经济体央行相同，在维持利率不变的同时，强调需要评估中东冲突及油价上涨的影响。在此基础上，结合原油进口国（南非）与产油国（墨西哥）的差异来判断其政策立场，也可作为观察其他新兴经济体货币政策取向的重要参考。此外，从2月末至3月24日对美元的涨跌幅来看，南非兰特下跌6.55%，墨西哥比索下跌3.08%，在美元走强、新兴市场货币普遍走弱的背景下，目前判断南非与墨西哥尚未进入对本币贬值产生明显担忧的阶段。

对于SARB的货币政策立场，需以其1月会议声明中确认的情景为基准进行观察。当时在“兰特贬值、油价上升”的负面情景下，消费者物价指数（CPI）（2月数据：同比上涨3.0%）预计未来将在4%左右见顶，不会突破“2-4%”的通胀目标区间，同时政策利率回归中性水平的进程将较基准情景“延迟约一年”。基于此，本次会议的关注点在于，自1月以来对油价上涨影响的评估是否发生变化。若作为原油进口国的南非释放出对滞胀（经济衰退与通胀并存）的担忧，则可能引发同为原油进口国的亚洲新兴经济体提高警惕。

Banxico方面，在2月的货币政策会议中已上调至2027年一季度的通胀预期，并暗示降息周期或已结束。随后在油价上涨背景下，是否进一步上修通胀预期将成为焦点。3月10日公布的2月CPI数据显示，整体同比上涨4.02%，已高于央行“2-4%”的目标区间，表明在中东冲突爆发前通胀压力已在上升。不过，墨西哥在2024年为全球第11大产油国，相较其他依赖原油进口的新兴经济体，短期内受油价上涨影响较小。此外，鉴于7月将进行《美墨加协定》（USMCA）评估，预计Banxico在货币政策上将暂时强化观望态度。