【BCR财经速递】威廉姆斯定调：降息只会推迟，不会缺席

在当前异常复杂的内外部环境下，纽约联储主席威廉姆斯本周一明确表示，美联储的货币政策立场已经很好地平衡了各类风险。伊朗战争引发的供应链显著扰动、通胀居高不下、劳动力市场信号混杂以及中东局势带来的不确定性，共同构成了一个十分特殊的局面。威廉姆斯在周一纽约演讲后直言，当前政策并不需要短期内加息，他对上周美联储决议声明中的措辞完全认可——尽管那场会议暴露出内部明显分歧，有三名官员反对声明中暗含的宽松倾向，希望改用更中性的、释放利率可升可降信号的表述。

关于利率路径，威廉姆斯的逻辑清晰而克制：只要通胀如期向美联储2%的目标回落，降息迟早会到来，以匹配基本面的变化。但由于今年通胀意外走高，降息时点被迫推迟，整体政策方向并未发生根本改变。他预计今年美国通胀大约落在3%，直到2027年才会回落至2%的目标水平。与此同时，伊朗冲突已将美国汽油价格推至2022年以来最高水平，这给美联储五年来的抗通胀攻坚增添了新的阻力。

威廉姆斯将当前伊朗战事引发的供应链中断，与2021年疫情后全球物资短缺、供给受阻的情形做了类比，但也强调了关键差异。他指出，如今劳动力市场已不再给通胀增添压力，这与疫情解封后严重短缺、供应链断裂的时期截然不同。除能源与进口商品外，美国核心通胀整体保持稳定，关税带来的涨价压力尚未形成明显的第二轮传导效应。

在经济基本面方面，威廉姆斯预计今明两年美国经济增速维持在2%至2.25%之间，失业率继续徘徊在4.25%至4.5%的区间。本周五美国劳工统计局将公布4月非农就业数据，经济学家共识预期为新增6.5万人，而3月为17.8万人。若数据符合预期，美国将迎来近一年来首次连续两个月的就业增长放缓。在演讲后的座谈环节，威廉姆斯将近期就业增速放缓归因于人口老龄化与移民人数下降，这两个结构性因素直接导致劳动力人口增长放缓。他表示，每月新增3万人就业在当前环境下已算不错，偶尔小幅负增长也只是正常波动，不应再用过去的标尺衡量现在——结构性因素已经重塑了美国就业市场的常态。