PRCBroker：美元兑日元趋势反转的触发因素

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■ 中东冲突迟迟无法结束，日本当局通过汇率干预推动的日元升值持续性有限。

■ 短期内美元兑日元或将在155～158日元区间企稳，趋势反转的关键触发点在于6月的日美货币政策。

政府与日本央行于4月30日实施、规模据称达5万亿日元的汇率干预，打破了自3月下旬以来美元兑日元大致维持在158～161日元区间的震荡格局。随后在日本黄金周期间的5月6日，美元兑日元一度急跌至155.02日元，创下自2月24日以来的新低。回顾2024年4月29日与5月1日，日本当局曾两度实施合计约9.7万亿日元规模的买入日元、卖出美元干预措施，使美元兑日元在截至5月3日的5个交易日内，从160.03日元跌至151.85日元，累计升值8.18日元。关于干预实绩，日本财务省会通过《外汇平衡操作实施情况》每月公布总额，并按季度披露包括实施日期在内的详细内容（4月28日至5月27日部分的总额将于5月29日晚7点公布）。

片山财务相与三村财务官高度重视与市场的沟通，避免了外汇市场出现价格形成机制失灵的局面。不过，美元兑日元在今日亚洲时段又反弹至157日元后半区间。由于美伊围绕中东冲突终结的谈判进展缓慢，市场对于冲突长期化的担忧持续升温，在原油期货价格维持高位的背景下，美元走强、日元走弱的趋势仍在延续，因此市场对于干预效果能否持续普遍持谨慎态度。据报道，片山财务相已与访日中的美国财长贝森特举行会谈，并确认日美将保持合作；围绕日元贬值问题，两国当局步调一致，市场也因此认为美国政府实际上默许了日本当局的汇率干预。

如果美伊和平谈判取得进展，原油期货价格如同4月8日那样大幅下跌，则“避险性买入美元”的行情可能出现回吐，从而推动美元走弱。另一方面，随着6月16日至17日美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议临近，市场也希望观察被认为将接替鲍威尔出任下一任美联储主席的沃什未来将采取何种政策立场，因此预计美元走势短期内将趋于胶着。在此背景下，日元能否进一步升值，很大程度上取决于日本央行将在6月15日至16日召开的货币政策会议上，是否实施追加加息，以及加息节奏等政策内容。预计短期内美元兑日元将稳定在155～158日元区间震荡。